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专业竞猜平台 浙江当然2021 年净利率为26.06%,同比减少1.38P

时间:2022-05-17 09:54 点击:156 次

浙江当然2021年公司终了收入/归母净利/扣非归母净利分歧为8.42/2.20/1.99亿元、同比增长45%/38%/45%,功绩顺应预期。21Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分歧为1.77/0.36/0.28亿元、同比增长38%/14%/28%,环比增长4%/-22%/-28%,Q4单季利润环比下滑主要由于年终奖披发及自动化缔造研发用度开销增多。22Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分歧为3.30/0.85/0.77亿元、同比增长47%/38%/34%专业竞猜平台,功绩超预期。每10股派发现款红利4.5元。

分析判断:

充气床垫、防水箱包销售收入增长较快。分居品看,充气床垫和防水箱包保持高增长:1)充气床垫居品增长47%至6.36亿元,销量同比增长11%、单价同比增长33%;2)防水箱包营收增长60%至1.11亿元,主要由于新品冰包销量增长,箱包销量同比增长56%、单价同比增长2%;3)枕头坐垫营收增长37%至0.56亿元,销量同比增长40%、单价同比裁减2%。国际阛阓收入进一步擢升,国表里营收分歧为1.7/6.7亿元,同比增长33%/49%。

毛利率略下跌,表里销毛利率差距摧残。2021年毛利率为38.76%、同比减少1.92PCT,较19年减少1.07PCT;21Q4毛利率下跌2.87PCT至33.89%,22Q1毛利率下跌4.74PCT至36.47%,咱们分析毛利率下跌主要由于原材料加价及居品结构变化影响。拆分来看:1)分居品看,枕头坐垫毛利率降幅较大,气床/箱包/枕头坐垫/其他毛利率分歧为42.66%/26.42%/28.67%/24.7%,同比擢升-2.03/-2.17/-11.01/5.12PCT;2)国表里毛利率分歧为37.54%/39.05%,同比擢升0.46/-2.75PCT。

净利率受益利息收入及投资收益增多、降幅低于毛利率。2021年净利率为26.06%,同比减少1.38PCT。从用度率看,公司21年销售/责罚/研发/财务用度率分歧为1.37%/8.64%/3.52%/0.01%、同比增长-1.36/0.40/-0.06/-1.07PCT。其中责罚用度同比增长59.49PCT,主要由于责罚人员、办公用度、管待用度增多及公司因上市用度增多;财务用度同比下跌98.48%主要由于利息收入大幅增长。投资净收益/收入为3.05%,同比增长2.31PCT。

盘算现款流减少,存货增长。盘算现款流净额为1.43亿元,同比减少31%,主要由于公司销售订单增长以及为了提神春假时分疫情变化而增多原材料采购。21年末存货2.55亿元,同比增长73.96%。公司存货盘活天数140天,同比减少17天;应收账款盘活天数48天,同比减少5天。

投资提倡

咱们分析,公司在TPU限度壁垒较高,带来高议价才智,原材料加价鞭策下的提价有望在22年体现。

越南、总部产能投产孝顺也将在22年体现。家用充气床垫、水上用品、保温箱包有望成为新的增长点。

督察2022/2023年收入为10.99/14.27亿元、新增24年收入为17.52亿元,督察22/23年归母净利为3.12/4.11亿元、新增24年归母净利为5.09亿元专业竞猜平台,督察22/23年EPS分歧为3.08/4.06元、新增24年EPS为5.03元,2022年4月28日收盘价63.2元对应22-24年PE分歧为21/16/13X,督察想法价84元,督察“买入”评级。

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